中信证券:3月新能源汽车销量超预期 爆款推动景气向上(附股)

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  原标题:新能源汽车|3月销量超预期,爆款推动景气向上

  来源:中信证券研究

  文丨宋韶灵 尹欣驰

  国内新能源汽车2021年3月销量22.6万辆,环比+106%,同比+239%,继续高增长,超出市场预期。优质车型不断推出提升行业景气,行业向上趋势明确。海外方面,欧洲市场在碳排放新规和补贴政策刺激下保持高景气,美国市场有望受益拜登政府支持政策重回高成长。我们维持2021年景气大年的判断,全球新能源汽车步入高速成长阶段,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是特斯拉供应链、大众MEB供应链、宁德时代及LGC供应链等。

  2021年4月9日,中国汽车工业协会发布2021年3月份汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下:

  3月新能源汽车销售22.6万辆,环比+106%,同比+239%,超市场预期。

  根据中汽协数据,3月我国新能源汽车生产/销售21.6万/22.6万辆,环比+75%/+106%,同比+247%/+239%,同比高增长,与今年行业景气高、去年同期低基数有关。2021Q1生产/销售53.3万/51.5万辆,同比+319%/+280%。分车型看,3月新能源乘用车销售21.2万辆(环比+100%,同比+250%),其中EV和PHEV分别销售17.6万辆(环比+98%,同比+265%)和3.6万辆(环比+110%,同比+192%)。另外,商用车销售1.4万辆(环比+287%,同比+127%)。国内新能源汽车2020年销售136.7万辆,预计2021年销量有望超230万辆。

  乘用车:优质供给持续推出,爆款车型推动景气向上。

  3月新能源乘用车生产/销售20.1万/21.2万辆(环比+68%/+100%,同比+255%/+250%)。分市场看,优质供给推出,全面激发中高端、大众市场等领域。

  根据乘联会数据,3月特斯拉国产Model 3/Model Y合计销量达到3.55万辆,总销量环比+94%,后续特斯拉销量有望继续提升;比亚迪新车型汉EV单月销售约7,900辆,汉DM约2,400辆。2021年主流车企继续推出优质新车型,1月以来,蔚来发布纯电动轿车ET7,上汽发布智己新品牌,3月,比亚迪DM-i超级混动车型秦/宋Plus DM-i上市,4月7日,比亚迪新车发布会推出唐EV/秦Plus EV/宋Plus EV/2021款e2四款车型,新车型将全系搭载刀片电池。4月19日上海车展中,大众ID.6、小鹏p5等新车即将亮相,2021年优质供给将进一步激发中高端市场需求。在大众市场方面,上汽通用五菱MINI EV 3月销售约4.0万辆,电动车型销量赶超燃油车;江淮、奇瑞、长安的销量同比大增。

  商用车:产销同比高增,行业景气度回升。

  3月新能源商用车生产/销售1.5万/1.4万辆(环比+278%/+287%,同比+167%/+127%),新能源商用车行业景气维持稳定。客车方面,2021年3月宇通客车销售客车2,990辆,同比+60%,环比+126%,同比高增长预计与去年低基数以及客运旅游类客车需求恢复有关。综合考虑疫情影响减弱以及政策的支持,我们预计客车需求端2021年将继续改善。

  下游需求大增,继续把握全球供应链机会。

  3月以来,比亚迪接连发布DM-i平台2款插混车型以及4款纯电改款车型;4月9日,上汽智几L7正式亮相;预计在4月19日的上海车展中,BBA等豪华品牌以及自主品牌如小鹏等将分别发布新款车型。优质车型的持续推出,将持续利好下游需求的释放。欧洲方面,主要国家3月新能源汽车注册量继续大幅增长,德国、法国、意大利、瑞典新能源汽车本月注册量约6.6万、2.9万、1.5万辆,同比+232%/+303%/+1,048%,环比+63%/+69%/+80%,在碳排放考核和各国刺激政策下,欧洲新能源汽车销售保持较高景气。美国方面,拜登政府支持新能源汽车产业发展,提出在2030年前全国建立50万座电动车充电桩,政府采购300万台新能源车,力争使美国在2050年之前实现100%清洁能源经济和零净碳排放,预计美国市场有望恢复增长。

  风险因素:

  新能源汽车销量不达预期;海外疫情持续时间不确定;政策落实不达预期。

  投资策略:

  优质车型不断推出提升行业景气,行业向上趋势明确。欧洲市场在碳排放新规和补贴政策刺激下呈现爆发式增长,特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是特斯拉供应链,包括:1)锂电及材料环节:宁德时代、比亚迪(A+H)、恩捷股份、亿纬锂能、德方纳米、欣旺达、鹏辉能源、科达利、璞泰来、天赐材料、新宙邦;2)锂电池上游设备和资源:赣锋锂业、杭可科技、先导智能等;3)热管理及零部件:三花智控、银轮股份、拓普集团等。

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责任编辑:张熠

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